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內容描述
歐美地區的矽谷銀行、瑞士信貸銀行接連出問題，銀行業成為風暴中心！如何評斷銀行產業及個別銀行體質是否強建。資深經理人的高績效投資攻略一書，提出以下觀察指標。
行業特性
銀行為經濟之母，一個持續增長的經濟體，離不開銀行的融資功能。銀行在經濟發展各階段扮演的角色也不同，經濟體發展前期，主要由製造業拉動，固定 資產投資需求旺盛，銀行放貸利潤主要來自工商製造業融資需求，而當經濟體逐漸發展成熟，人均所得提升帶動消費升級，經濟驅動力逐步轉為消費拉動，此時，消費性貸款、財富管理業務就成為銀行重要的增長動能。
基本上，優質銀行獲利會伴隨景氣成長，股價也會呈現長期走升趨勢。但在投資銀行業時，因為行業的高槓桿特性，風險意識永遠要擺在追求收益之前，選擇從嚴認定壞帳標準、低壞帳率、高撥備覆蓋率的公司，會讓投資人在行業逆境時有足夠的緩衝空間。
行業進入門檻
進入門檻建立在三方面，分別是營業牌照、資本門檻、轉換成本。
一、營業牌照取得難度高: 銀行是高度監管行業，各種業務的經營牌照越齊全，意味著能夠開展的業務越多，競爭能力越強。
二、高資本門檻: 台灣法規對銀行要求的法定資本適足率為8%，系統性重要銀行要求達到11.5%。以玉山金控為例，2021年加權性風險資產總額1.72兆新台幣，以公司資本適足率13.97%計算，光是股東權益(資本)就高達1,767億元。
三、高用戶轉換成本: 薪資戶大多是消費者的慣用帳戶，主要用於日常提領、信用卡帳單扣款、約定轉帳、跨行轉帳等需求，更換帳戶過程手續繁瑣，部分功能必須臨櫃辦理，除非特殊原因，使用者一般不會輕易更動。
資本適足率：銀行自有資本佔風險性資產的比率，銀行法規定的法定資本適足率為8%。
行業觀察指標
業績增長主要受信貸規模與利率環境影響，風險指標可以留意信用風險、流動性風險。
一、 信貸規模: 信貸規模變化大多與景氣連動，當經濟活動旺盛時，居民對於消費性貸款及住房貸款需求較強，企業則傾向融資擴充廠房設備，銀行在此階段信貸規模會相對應提升，等同於生息資產增加，也代表著銀行生意興隆。因此，放貸對象以工商製造業為主的銀行，可以觀察固定資產投資增速、PMI等數據; 以消費信貸為主的銀行，可以觀察消費增速、房地產銷售增速。
二、 利率環境: 銀行存放款利差擴大時，相當於每單位放貸金額產生的利潤增加，會進一步增強銀行放貸動機。銀行利差擴大主要來自於升息環境，當央行升息時，銀行會同步調整存放款利率，而放款利率調升幅度通常高於存款利率，帶動利差走高，反之，降息環境利差走低，息差表現通常較差。
三、 信用風險: 俗話說借錢的最怕倒帳的，在穩健經營原則下，銀行必需始終如一的謹慎放貸，但真實的情況是，很多銀行會在景氣熱絡時高估貸款人還款能力，以致於輕率的貸款給還款能力不足的人，來換取經營業績增長，並在景氣下行時產生大量呆帳，因此，管理層在景氣過熱時保持理性需要紀律，只貸給能夠按時還款的債務人，就能在景氣逆風時安穩度過。除此之外，銀行放貸對象需要盡可能多元化，以避免單一行業景氣風險，投資人需關注壞帳率變化趨勢，尤其在景氣開始出現疑慮時，壞帳率的上升必然會引發股票估值大幅修正。
四、 流動性風險: 銀行保留適當流動性之後，會將多數資金借貸出去產生利息收入，但是當金融體系發生系統性風險時，大量存款人擠兌之下，就會造成銀行流動性緊張，此時其他銀行如果暫停同業拆款來增強自身流動性，就會造成同業拆款利率大幅飆升，引發金融市場震盪。
公司觀察指標
首選大銀行或區域型龍頭銀行。大銀行的優勢在於：
一是業務比較全面，舉凡存放款、外匯交易、票券、債券交易、財富管理等業務，相比小銀行更容易調整業務結構，在升息時增加信貸資產，在降息環境增加手續費收入，如保單收入、信用卡、財富管理。此外，大銀行可以背靠金控體系交叉銷售產品及服務，以增加手續費用收入;
二則大銀行更容易將貸款轉售出去，以降低利率風險。
三則具備規模優勢，每單位資產創造的收益要高於中小銀行。因此，資產規模較大且業務多元分散的銀行，具備較高核心競爭優勢。
優秀銀行通常具備以下幾項特質
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一、股東權益報酬率超過10%、資產報酬率超過1% : 銀行是高槓桿行業，對於股東權益報酬率要求理應較高; 資產報酬率則是衡量單位資產可以創造的利潤。使用以上兩個指標時，要注意非經常性影響，例如減少貸款減值準備的提撥會虛增盈餘，造成股東權益報酬率、資產報酬率偏高，投資人可以透過量化篩選出標的池，再從這些少數公司去細看財務內容。
二、息差表現優秀: 需要與同業做比較，息差反應銀行在存放款業務上利潤率的競爭力，越多的低成本存款(薪資戶、支票戶)來源，以及越多高利率的貸款收入如信用卡、消費貸，會讓銀行的息差表現具備競爭力。
三、效率比率偏低: 需要與同業做比較，在於衡量銀行創造每單位營收所需的營業成本，非利息費用包括員工薪資、租金等行政費用，該比率越低表示經營效率越好。
所謂效率比率等於非利息費用除以營收，小銀行通常較高。
四、低成本存款較多: 例如國泰世華銀行，除了是國泰集團員工薪資戶之外，也是眾多中小企業的薪轉戶，薪轉戶在每月薪資入帳之後，銀行只需支付最低的活存利率，是穩定而且便宜的資金來源。
五、低壞帳率、高撥備覆蓋率: 嚴謹的風險控制對行業非常重要。在從嚴認定不良貸款之下，優秀銀行的壞帳率通常低於1.2%，如果超過2.0%就需要關注; 撥備覆蓋率要求為超過100%，優秀銀行該比率會高於行業平均，但比率太高則代表公司過度提撥壞帳準備，有藉由撥備覆蓋隱藏利潤的嫌疑。
不良貸款: 超過90天以上未正常償還的貸款。
撥備覆蓋: 銀行每年從獲利中部分提撥做為壞帳對沖準備。
壞帳率等於不良貸款除以總貸款金額。該比率越低，表示貸款品質越高。
撥備覆蓋率等於不良貸款提撥準備除以不良貸款。該比率超過100%，代表銀行在不良貸款方面的抗風險能力較強。