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今天是3月5號星期天
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過去一周，美股上漲主要來自FED亞特蘭大分行行長波斯提克(Raphael Bostic)提出「今年夏天FED可能暫緩升息」的鴿派發言，搭配上美中兩國PMI數據優於預期，使得對於經濟衰退的擔憂有所趨緩，周四、周五連續兩天標普500指數強力反彈，使得周K終於擺脫連續連三周下跌的走勢。
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在技術面上，標普500指數上周四的起漲點恰好就是年線(200日均線)、大約3940的位置，然後周五直接開高、收復了季線(50日均線，3987.48)，最後收盤價(4045.64)離月線(20日均線，4059.67)不到0.4%的距離，後續就觀察標普500指數能否突破目前月線往下彎的壓力。簡單來說，就是看4050這價位的攻防戰。如果能站回4050上方，那麼不只能收復月線，連周K都能呈現突破最近兩周K棒的狀態，或許能因此觸發市場的追價買盤進場。
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類股部分，過去一周標普11大類股只有兩個下跌，分別是公用事業(-0.54%)和必需消費(-0.23%)。觀察到好市多(Costco)最新一季財報營收不如預期，這部分恐怕還是會讓市場對於美國民眾的消費力有些感到不安。另一方面，過去一周漲幅最強的三大類股分別是原物料(+4.20%)、工業(+3.35%)以及能源(+3.07%)，這三個類股呼應了美中兩國PMI數據的亮眼表現，都屬於經濟復甦題材的受惠類股。
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再來看市場情緒面部分，數據情況可能會讓大家感到意外。CNN的恐懼貪婪指標從前一周(2/24)的貪婪降到了中性，指標讀數從60下滑到55。從細項來看，比較明顯拖累指標的項目是在漲跌家數的部分，簡單來說就是過去一周上漲家數相對下跌家數明顯減少，而恐懼貪婪指標會以「市場更加恐懼」去解讀。
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換個角度來看，去比較標普500指數ETF(SPY)和等權重的標普500指數ETF(RSP)過去一周表現，SPY上漲1.97%、RSP則是上漲1.84%。這代表指數裡面的大型股表現比小型股好，所以市值大的配置更多部位，結果比每一檔股票都相同權重去配置，在過去一周的績效會更好。白話來說，最近市場反彈，如果投資人「買大不買小」績效會比每個都買一點來得好。
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債券部分，過去一周先是傳出西班牙和法國的通膨比市場預期更高，引發投資人對於通膨居高不下，進而對FED升息預期的觀點持續轉強，使得債券市場在周一到周三盤跌之後，周四美債利率攻上4%、債券市場全體重挫。不過，FED拋出「今年夏天可能停止升息」的言論在周五的價格面上迅速發酵，以20年期以上的美國公債ETF(TLT)為例，上周五單日漲幅2.42%，漲幅比股價指數還猛，市場對於暫停升息的期待程度可見一斑。
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再從信用利差的角度來看，根據FED聖路易斯分行的資料顯示，2/24到3/2這段期間信用利差仍然持續收斂，顯示市場對於企業違約風險的擔憂仍然在改善、持續減少中。
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至於市場對於未來升息的預期，CME的FedWatch工具顯示「今年之內不會發生降息」仍然是目前市場主流觀點，而利率高點則預估落在5.5%水準。至於首次降息時間則預估在明年3月份。另外，對於3/23的FOMC會議，目前市場預估升息一碼、25個基點的機率是69.4%，升息兩碼、50個基點則是30.6%。
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外匯部分，過去一周美元指數衝高拉回、由紅翻黑，和美債利率走勢雷同。而前一周(2/26)從ETF折溢價幅度提出的「市場可能對加幣、日圓偏多看待」的觀點，過去一周這兩組匯率的ETF表現分別是：加幣ETF下跌0.02%、日圓ETF上漲0.44%。如果平均配置這兩組匯率的話，回測績效是0.21%。
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相比英鎊ETF過去一周上漲0.77%、歐元ETF上漲0.76%、澳幣ETF上漲0.60%，實在乏善可陳。不過，還是在這邊提供目前最新(3/4)的外匯ETF折溢價情況：美元指數折價(0.53%)、歐元折價(0.03%)、英鎊溢價0.70%、日圓溢價1.48%、澳幣溢價1.25%、加幣溢價0.64%
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從折溢價幅度來看，不排除市場對於日圓、澳幣有偏多看待的可能性。
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未來一周的重要經濟數據可以參考音頻的逐字稿【附錄】內容，比較需要留意的會是在周三和周五分別會有就業數據和失業率公布，如果數據仍然顯示勞動市場強勁、超乎FED預期的話，不排除升息議題又會捲土重來、美債利率再往上跳，對股、債兩市再度帶來壓力，然後股市又開始打起季線或年線的保衛戰。
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另外，如果有要超前部署外匯的投資人，可以留意周二、周三、周五分別會有澳洲、加拿大，以及日本央行舉行利率會議。
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以上是今天所有內容，我們下次見。
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【附錄】
周一(3/6)：歐元區零售銷售數據
周二(3/7)：澳洲央行利率會議
周三(3/8)：加拿大央行利率會議、美國ADP就業人數、JOLTs職位空缺數
周四(3/9)：中國CPI、PPI
周五(3/10)：日本央行利率會議、美國失業率