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內容描述
【備註：以下內容漲跌幅均以相對應ETF、股票做計算】
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今天是4月30號星期天
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先前我們提到過VIX指數來到近一年低檔區域，推測後續市場的波動程度可能會放大，而事實上也確實如此。過去一周，標普500指數的日內高低點落差幅度，從前一周的1.35%擴大到2.98%。而讓波動放大的原因，也和上一周事情特別多、影響層面比較廣有關。大致上可以歸納成四點：
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首先 [1] 多家美國大型企業公布財報，包括谷歌/GOOGL、臉書/META、微軟/MSFT、亞馬遜/AMZN。
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其次是 [2] 美國債務上限議題也讓美國公債利率、美股評價面造成干擾。
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第三個因素來自 [3] 第一共和銀行(FRC)財報公布後，市場發現存款減少程度超乎預期，使得區域銀行安全性議題又被市場重新關注了起來。幸好，有跡象顯示投資人可能已經把FRC事件和整體區域銀行做出了區隔，因此，在上周三(4/26)、四(4/27)、五(4/28)連續三天，標普區域銀行ETF(KRE)都是上漲的，而FRC則是在這三天累計下跌56.7%($8.10→$3.51)。兩邊一漲一跌，推測市場是認為FRC事件將會是單一事件、而不是區域銀行全體的風險。
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最後，[4] 上周五(4/28)公布的美國PCE顯示，年增率從2月份的5%下降到3月份的4.2%。數據公布後，投資人對於FED升息的預期心理有所降溫，美債利率下跌、美股大幅走揚。
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整體而論，過去一周美股四大指數以那斯達克指數ETF(QQQ)漲幅最大、來到1.88%。標普500指數ETF(SPY)上漲0.9%，收在4,169.48點。道瓊工業指數ETF(DIA)上漲0.86%，收在34,098.16點。費半指數ETF(SOXX)則是下跌1.12%、表現最弱。
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而在類股部分，過去一周標普11大類股表現前三強的分別是：通訊服務(+3.83%)、科技(+2.08%)和房地產(+1.53%)。通訊服務類股表現最強的一部分原因當然和臉書/META(+12.88%)財報優於市場預期、一周股價大漲12.88%有直接關係。另外，微軟/MSFT(+7.52%)一周股價大漲超過7.5%也明顯帶動科技類股過去一周走強。
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市場情緒面部分，CNN的恐懼貪婪指標在上周二(4/25)一度因為FRC事件和美國債務上限議題而下跌、來到中性(Neutral)狀態。隨後，市場消化完FRC事件，搭配臉書/META財報利多、單日股價大漲接近14%之下，標普500指數當天上漲1.96%，CNN的恐懼貪婪指標再度拉回到貪婪狀態。
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利率部分，10年期美國公債利率從前一周(4/21)的3.57%來到目前(4/28)的3.45%、下降12個基點；2年期美國公債利率從前一周(4/21)的4.19%來到目前(4/28)的4.06%、下跌13個基點。而由於長短天期公債利率都下跌，因此公債型ETF全部上漲。
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信用利差部分，美國非投資等級債券的信用利差從前一周(4/21)的4.46%小幅擴大到目前(4/27)的4.48%；美國投資等級債券的信用利差則是與前一周(4/21)的1.7%基本持平，目前(4/28)是1.71%。代表投資人在觀察到低於預期的美國第一季GDP，以及高於預期的3月份PCE數據之後，對於投資等級債券觀感不變，但是非投資等級債券的要求報酬率略有上升2個基點。
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在債券型ETF的表現上，過去一周：
美國投資等級債券ETF(LQD)上漲0.78%
美國非投資等級債ETF(HYG)上漲0.43%
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至於目前市場對於FED未來的升息預期，CME的FedWatch工具顯示，預估5月份升息一碼的機率為83.9%，隨後在6-7-9月可能暫停升息，而11月則有機會降息一碼。
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外匯部分，過去一周英鎊ETF(+1.03%)、歐元ETF(+0.34%)是主要上漲貨幣。表現最差、跌幅超過1%的是日圓ETF(-1.57%)、澳幣ETF(-1.04%)。日圓下跌主要受到日本央行總裁植田和男選擇維持超寬鬆貨幣政策，並且根據上周五(4/28)的日本央行利率會議資訊顯示，日本央行最快也會是一年到一年半之後才會調整貨幣政策，直接讓市場堅信在短期內作空日圓的觀點。澳幣部分則和第一季CPI年增率(6.6%)放緩有關──低於前一季(6.9%)和市場預估(6.7%)，導致市場判斷前一次已經暫停升息的澳洲央行會繼續停止升息、等同正式結束這一輪升息循環。
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展望後續市場局勢，從客觀數據來看，研究機構雅德尼(Yardeni，https://www.yardeni.com/pub/stmktreturns.pdf)統計顯示，從1928年到去年為止，5月份上漲的年份共有56筆，下跌的則有39筆，所以上漲機率大約是59%。再以漲跌幅來看，5月份如果上漲的話，平均幅度是3.1%；下跌的話，平均幅度則是4.7%。綜合以上，5月份純粹就統計學來看，期望值是-0.098%、基本上是持平。
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所以，進一步搭配五月份上半場的市場焦點預計會聚焦在FOMC會議上，如果會議過後市場大幅度下跌、甚至月跌幅超過4.7%，就統計學角度來看，或許可以考慮短線抄底，因為機率上、期望值上可能會有一點優勢。相反，如果月漲幅超過3.1%，就要留意可能會有修正的風險。當然，這些推論都只是站在純粹的數字分析去做發想，純粹聊聊、絕對不是投資建議。
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而關於未來一周的重要經濟數據，請參考逐字稿【附錄】內容，比較需要留意的會是周二(5/2)的澳洲央行利率會議，不排除因為通膨放緩而給出偏鴿派的用詞、進一步拖累澳幣。另外，台灣時間周四(5/4)凌晨的FOMC會議，以及周五當天的非農就業數據報告，都是美國債務上限議題的好朋友──都可能對利率造成影響。股市的話，台灣時間周五(5/5)透早(美股5/4盤後)的蘋果財報，預計也可能對周五美股科技股帶來影響。
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以上是今天所有內容，我們下次見。
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【附錄】
周一(5/1)：美國4月ISM製造業PMI
周二(5/2)：中國4月財新製造業PMI、澳洲利率會議、美國JOLTs職位空缺
周三(5/3)：美國ADP就業人數變動、美國4月ISM非製造業PMI
周四(5/4)：美國FOMC利率會議、ECB利率會議、中國4月財新服務業PMI、美國初領/續領失業金人數
周五(5/5)：歐元區3月份零售銷售、美國4月份非農就業變動
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五月份即將公布財報的企業，
5/1(一)：恩智浦/NXPI、
5/2(二)：輝瑞/PFE、AMD、星巴克/SBUX、福特/F
5/3(三)：高通/QCOM
5/4(四)：蘋果/AAPL
5/8(一)：波克夏/BRK
5/9(二)：美商藝電/EA、福斯影視/FOX、UA
5/10(三)：迪士尼/DIS
5/17(三)：思科/CSCO、目標百貨/TGT
5/18(四)：沃爾瑪/WMT、應材/AMAT
5/24(三)：輝達/NVDA
5/30(二)：銷售力公司/CRM
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