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內容描述
【備註：以下內容漲跌幅均以相對應ETF、股票做計算】
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今天是5月21號星期天，
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過去一周市場焦點主要關注在美國債務上限議題。而如果我們把焦點移動到「美國債務上限議題結束之後」來看，目前感覺到市場對未來的擔憂主要還是圍繞在三個項目上：[1] 首先還是經濟衰退的問題，尤其先前市場還期待中國大陸能夠撐住，但是在4月份中國大陸CPI年增率只有0.1%、幾乎快要進入通縮的情況下，(美元兌)人民幣在上周三(5/17)一舉升破7塊錢大關(代表人民幣貶值)、一度來到7.07價位，反映出市場預期中國大陸今年經濟恐怕還是蠻辛苦、政策面恐怕會走上更加寬鬆的路線，透過匯價走貶來強化出口能力、提振國內經濟。
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[2] 第二個市場焦點和巴菲特有關，也就是日本股市。根據EPFR資料顯示，截至5月10日的過去一周，日本股票基金吸引8億美元資金流入、創過去七周以來最大，而美國和歐洲的股票基金則是呈現流出。或許關於日本股市的題材，能夠成為資金開始往亞洲回流的一個契機。至於能延續多久，要看目前市場上的第三個焦點。
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[3] 第三個焦點就是「AI」。最近又開始有人在喊AI題材可能有泡沫化情況，包含輝達/NVDA過去一周大漲10.32%、年至今上漲113.93%，台積電ADR/TSM一周上漲10.97%、超微/AMD一周上漲11.09%，都被一部分市場專家認為市場可能過度樂觀。而至於隨著美國債務上限議題結束、美國財政部能夠又繼續順利發債，使得債券利率上升、對股市會造成怎樣的影響？這部分確實需要留意，但還是老問題──「是風險還是機會，取決於這場投資的持續時間。」做短的人就看短線投機指標，做長的人就當自己是公司老闆、更專注在產業前景和對於社會的價值，只要是有意義、有價值的事情，股價早晚還是會還投資人一個公道的。
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回歸到美股指數(ETF)表現上，
過去一周，美股四大指數全部上漲，表現最強的是科技股，費半(+7.59%)、那指(+3.53%)漲幅都超過3.5%。另外，小型股為主的羅素2000(+1.96%)表現優於標普500指數(+1.71%)以及道瓊工業指數(+0.30%)。
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橫向比較MSCI歐洲(+1.05%)和MSCI中國大陸(+0.09%)也同樣是標普500指數(+1.71%)略勝一籌。至於恐慌指數VIX則是從前一周(5/12)的17.03%進一步下滑到目前(5/19)是16.81%，VIX指數ETF一周下跌4.39%。
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而在類股部分，過去一周標普11大類股走勢極度分歧，有漲幅超過4%的、也有跌幅超過4%的類股。上漲超過4%的是科技(+4.33%)類股，緊追在後、漲幅超過2%的則包含通訊服務(+2.85%)、非必需消費(+2.52%)以及金融(+2.19%)類股。
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而在過去一周，跌幅超過4%的類股是公用事業(-4.23%)，跌幅超過1%的則包含了房地產(-2.37%)以及必需消費(-1.56%)。健康照護(-0.67%)類股跌幅不到1%，但從過去一周的公用事業、必需消費和健康照護全部遭到市場調節來看，搭配VIX指數回落情況，都顯示整體市場投資情緒反彈、空單回補的氣氛濃厚。
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市場情緒面部分，歷經過去一周科技股大漲之後，是不是覺得CNN的恐懼貪婪指標應該來到極度貪婪(Extreme Greed)的狀態呢？答案是──目前依然停留在「貪婪(Greed)」的狀態，但是指標讀數確實有所提升。
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而在分項指標上，只有市場寬度指標(STOCK PRICE BREADTH)目前是呈現「恐懼」狀態，而這項指標是以麥氏交易量指標(McClellan Volume Summation Index)為依據，衡量過去一段時間「上漲的股票總成交量」相對「下跌的股票總成交量」。這項指標認為，如果「上漲的總成交量」比較大，代表市場愈「貪婪」，反之，「下跌的總成交量」比較大就代表市場愈「恐懼」。
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目前的市場寬度指標從前一周(5/12)到上周五(5/19)持續下滑，所以一直都被判定為恐懼狀態。我們或許可以反向解讀這個結果，理解到最近一周買方追價意願很強，使得不需要透過那麼多的成交量，就能把價格推上去；反之，空方需要扔很多籌碼才能把價格壓下去，那代表願意接盤的買方不少，目前整體籌碼面換手情況，會是一個買氣熱絡、偏多解讀的狀態。
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利率部分，10年期美國公債利率從前一周(5/12)的3.47%上升到目前(5/19)的3.67%、上漲20個基點。2年期美國公債利率則是從前一周(5/12)的3.99%來到目前(5/19)的4.27%，一周上漲28個基點、重新展穩4%大關，追上前波高點、4/20水準。
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信用利差部分，美國非投資等級債券的信用利差從前一周(5/12)的4.76%下降8個基點、來到目前(5/18)的4.69%；美國投資等級債券的信用利差則是持平在1.82%上下。所以，過去一周即便利率上升，但由於非投資等級債券的信用利差改善，使得債券價格表現以非投資等級債券相對抗跌。
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在債券型ETF的表現上，過去一周：
美國投資等級債券ETF(LQD)下跌1.58%
美國非投資等級債ETF(HYG)下跌0.30%
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至於目前市場對於FED未來的升息預期，CME的FedWatch工具顯示，預估6月份升息一碼的機率從一周前(5/12)的15.5%上升到目前(5/19)的17.4%。而7月份預估暫停升息機率高達8成，9月份是接近6%，並且有大約3成的機率推測9月份有機會降息一碼。但市場目前認為最有可能降息的月份是11月，基本上愈來愈接近FED所謂「今年之內不會降息」的觀點，真的是不枉費過去一周幾位FED官員持之以恆的釋出鷹派言論。
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外匯部分，過去一周美元指數(+0.60%)在利率上升的支撐下走強，緊追在後的是加幣(+0.37%)。背後原因除了西德州原油期貨從前一周(5/12)的每桶70.04美元上漲到目前(5/19)的71.55美元之外，也可能受到上周公布的加拿大4月份CPI從4.3%意外上升到4.4%、高於市場預期水準(4.1%)，使得市場重新評估加拿大央行採取升息來對抗通膨，或許會讓加幣近期能夠相對抗跌。
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而關於未來一周的重要經濟數據，請參考逐字稿【附錄】內容，比較需要留意的會是周二(5/23)的美國製造業PMI、周五(5/26)的美國PCE和耐久財訂單，可以知道目前美國在製造業和消費上的變化情況。
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以上是今天所有內容，我們下次見。
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【附錄】
周一(5/22)：歐元區消費者信心初值
周二(5/23)：歐元區、美國Markit製造業PMI，美國新屋銷售
周三(5/24)：澳洲央行利率會議、英國CPI、德國Ifo商業景氣指數
周四(5/25)：德國Gfk消費者信心、美國Q1的GDP終值
周五(5/26)：美國PCE、美國耐久財訂單、密大消費者信心
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五月份即將公布財報的企業，
5/24(三)：輝達/NVDA
5/30(二)：銷售力公司/CRM
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以上是今天所有內容，我們下次見
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