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今天是4月8號星期六
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周五(4/7)因為耶穌受難日(Good Friday)而股市休市一天，所以，後續談論的ETF一周漲跌幅會是以周四(4/6)股價相對於上周四(3/30)做計算。但是周五(4/7)債券市場有開，所以談論利率變化的時候，會是用周五(4/7)相對上周五(3/31)做計算，這邊先跟大家告知。
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過去一周，市場主要消息有三項：
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[1]首先，OPEC+(石油輸出國組織及盟友)宣布自五月開始減產石油，消息使得油價大幅反彈，西德州原油期貨過去一周漲幅8.19%、來到每桶80.46美元。而在這過程中，市場開始出現兩種聲音──
「預期通膨上升」以及「OPEC+穩定油價的背後意涵顯示經濟衰退更加靠近」。而從過去一周債券利率的變化來看，似乎選擇相信「經濟衰退更加靠近」的人比較多，避險操作使得美債利率過去一周呈下滑，而不是走上預期通膨上升使得升息預期更強、推高美債利率的發展。
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[2]第二件重要消息是美國勞動市場出現放緩跡象。周五(4/7)最新公布的美國3月份新增非農就業人數(32.6萬人→23.6萬人)相較前一期明顯下滑，同時，在周二(4/4)、周三(4/5)公布的JOLTS職位空缺(1056.3萬個→993.1萬個)和ADP私人企業新增就業數(26.1萬人→14.5萬人)也都出現增速放緩情況。考量到這些勞動市場數據將會是5月份(5/4)FOMC利率會議之前最後一批就業相關的報告，夾雜著美國銀行業先前發生爆雷事件，預期這次5月份FOMC會議的焦點恐怕不在升息幅度、而是對於經濟前景和目前金融環境，以及銀行業爆雷議題的評論。
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[3]最後一件重要消息，隨著美中科技角力競爭力道加大，日前(4/4)傳出中國大陸開始反擊，除了以國安為由針對美光(MU)進行網路安全審查之外，也傳出中國大陸反壟斷部門刻意放慢審查項目，包括英特爾(INTC)收購高塔半導體(Tower Semiconductor)，以及邁凌科技(MaxLinear)收購慧榮科技等案件。不過，比較明顯的後座力反而是出現在更上游的半導體設備相關類股層面，像是科林研發(LRCX) 過去一周下跌7.07%、泰瑞達(TER)下跌6.70%、應材(AMAT)下跌6.27%、柯磊(KLAC)下跌5.40%。反而是英特爾(INTC)在過去一周上漲2.24%，費半指數ETF也才下跌4.27%，都比半導體設備相關類股至少5%的跌幅來得好。考量到半導體族群對於景氣的敏感性高，最近下跌也不能單單歸咎是美中科技角力造成，因此，後續還是得看市場如何解讀全球經濟前景變化。
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焦點回到美股指數ETF表現上。過去一周，表現最好的是道瓊工業指數(+1.95%)，其次是標普500指數(+1.36%)，兩項指數都上漲超過1%。那斯達克指數(+0.75%)漲幅相對遜色，不過還是比費半指數(-4.27%)好上許多。
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而在類股部分，過去一周標普11大類股只有工業(-2.09%)和非必需消費(-0.49%)下跌，其餘全數上漲。漲幅最強的三大族群分別是健康照護(+4.24%)、公用事業(+3.88%)和通訊服務(+3.60%)。另外，受惠於OPEC+減產使得油價上漲的能源類股在過去一周上漲3.31%。
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尖牙股(MMAANGT)部分，過去一周除了特斯拉(-5.23%)下跌超過5%之外全部上漲。其中，漲幅超過2%的包括Google(+7.46%)、Meta(+3.97%)和微軟(+2.66%)。至於推動Google上漲的消息面則是傳出Google可能把AI加入到搜尋引擎，跟上微軟目前在Bing上面能使用AI對話進行搜尋的功能。
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再來看市場情緒面部分，CNN的恐懼貪婪指標從前一周(3/30)的恐懼進入到貪婪狀態，指標讀數從(3/30)45回升到(4/6)57。考量到目前市場針對經濟衰退議題討論得沸沸揚揚，情緒面進入貪婪狀態實在不禁讓人有點摸不著頭緒，到底對後續發展是看多還是看空？
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公債利率部分，10年期美國公債利率從前一周(3/31)的3.49%進一步下滑到(4/7)3.41%、下跌8個基點；2年期美國公債利率則是從(3/31)4.062%下滑到(4/7)3.993%、掉了6.9個基點。
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公債利差部分，美國公債10年減2年利差從前一周(3/30)負0.55%下降到(4/7)負0.58%；10年減3個月利差則是從前一周(3/30)負1.42%下降到(4/7)負1.56%。
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再從美國高收益債信用利差的角度來看，從前一周(3/30)的4.74%上升到(4/5)4.84，代表在信用利差部分略為惡化。
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而在債券型ETF的表現上，：
美國20年期公債ETF(TLT)上漲3.56%
美國7-10年期公債ETF(IEF)上漲1.93%
美國1-3年期公債ETF(SHY)上漲0.35%
美國投資等級債券ETF(LQD)上漲1.56%
美國非投資等級債ETF(HYG)上漲0.13%
另外，抗通膨債券ETF(TIP)上漲1.32%，表現落後20年期公債、7-10年期公債和投資等級債，這也是為什麼我比較傾向認為市場在OPEC+宣布減產後，目前看起來並沒有那麼擔心通膨上升會讓FED升息的原因，從TIP的表現來看，似乎市場並沒有這麼擔心OPEC+減產的影響。
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至於目前市場對於FED未來的升息預期，CME的FedWatch工具顯示5月、6月可能暫停升息，而7月份降息一碼的機率為48.2%。至於對今年底12月份的FED利率上限預估，目前市場推測可能是在4.5%，代表從現在到年底前可能有將近兩碼的降息幅度。
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外匯部分，過去一周在貨幣型ETF的表現上，瑞郎上漲1.05%表現最強，其次是日圓(+0.64%)和英鎊(+0.31%)。美元指數在過去一周下跌0.14%。
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從目前最新(4/6)的外匯ETF折溢價情況：美元指數溢價0.11%、歐元折價0.01%、英鎊溢價0.07%、日圓溢價0.03%、瑞郎折價0.05%、澳幣溢價0.06%、加幣折價0.08%
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所以，從折溢價幅度來看，由於幅度都很小，預估主要貨幣呈現盤整的情況比較高。
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未來一周的重要經濟數據可以參考音頻的逐字稿【附錄】內容，比較需要留意的會是在下周三(4/12)的美國CPI、下周四(4/13)美國PPI和下周五(4/14)美國零售銷售，主要觀察在5月份FOMC會議前，美國的通膨和消費情況，從中解讀通膨對於消費的影響情形。
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以上是今天所有內容，我們下次見。
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【附錄】
下周一(4/10)：
下周二(4/11)：中國大陸CPI和PPI、歐元區Sentix投資人信心、歐元區零售銷售
下周三(4/12)：美國CPI、加拿大利率會議
下周四(4/13)：澳洲失業率、英國2月份GDP、美國PPI
下周五(4/14)：美國零售銷售、美國工業產出、美國密大消費者信心