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今天是3月26號星期天
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過去一周，主要有四件大事：
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[1] 瑞士信貸AT1債券被減記，目前看來主要影響的是高淨值投資人和投資機構。
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[2] 美國銀行體系安全性以及存款保障範圍，目前最新進度是美國總統拜登向媒體表示，如果銀行體系又傳出破產的話，美國政府會讓聯邦存款保險公司(FDIC)動用所擁有的權利去保障那些超過25萬美元的存款。
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[3] FED升息，把利率上限提高到5%水準。而由於聲明稿文字有所調整，被市場解讀為升息可能已經見頂、甚至預期6、7月份會降息，顯然和FED主席鮑威爾在會後聲明提到「今年內沒有降息的理由」觀點不同。
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[4] 德意志銀行被掃到颱風尾，市場擔心德銀可能是下個爆雷銀行，使得上周五在歐股股價重挫8.5%，而從3月以來德銀股票已經下跌大約兩成。
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整體來說，單就銀行業來看，目前美歐兩國政府機構基本上都已經針對流動性提供幫助，美國聯準會給出銀行定期融資計畫(BTFP, Bank Term Funding Program)，歐洲央行則表示必要時候也可以給歐元區金融系統提供流動性。所以，先前投資人擔心還有更多銀行在使用短期存款進行長期債券投資，可能因為存款戶提領資金而導致銀行擠兌的風險，目前來看應該算是就根本上被政府給擋下來了。
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後續的市場焦點可能還是會逐漸轉轉回到對於「經濟衰退」的擔憂，畢竟就客觀數據來看，FED升息、企業融資成本就是在提高。另外，油價從2月底到上周五跌幅剛好一成($77.05/桶→$69.20/桶)，也同樣反映出市場對於經濟前景放緩的情緒。
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而在美股指數部分，標普500指數過去一周曾經站回到4000點之上，不過隨著上周三(3/22)葉倫曾經表示美國財政部並沒有要完全保證全額存款之後，盤勢就迅速惡化、標普500指數也在當天大幅拉回，目前則還是在季線(50DMA)、年線(200DMA)之間徘徊，截至上周五(3/24)收盤在3970，基本上就是2月底收盤價位置。
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而在類股部分，過去一周標普11大類股只有房地產(-1.99%)和公用事業(-1.91%)下跌，其餘全數上漲。漲幅最強的三大族群分別是通訊服務(+2.98%)、科技(+1.74%)和原物料(+1.48%)。另外，也只有這三個類股在過去一周漲幅是比大盤、標普500指數(+1.48%)強。至於金融類股則是基本持平、上漲0.03%。
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尖牙股(MMAANGT)在過去一周表現相當分歧，漲幅超過5%的包含網飛(+8.20%)、特斯拉(+5.71%)、臉書(+5.32%)，漲幅很小、甚至下跌的則是微軟(+0.41%)和亞馬遜(-0.83%)。
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再來看市場情緒面部分，CNN的恐懼貪婪指標從前一周(3/17)的「極度恐懼」平復到「恐懼」，指標讀數從(3/17)25回升到(3/24)33。
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比較值得留意的細項指標會是「股票價格寬度(STOCK PRICE BREADTH)」，這指標是用過去一段時間上漲股票的總成交股數，對比下跌股票的總成交股數。目前股票價格寬度指標已經下跌到和2022年10月12號差不多的低檔位置。而如果回顧去年10月標普500指數起漲的時間點，也就是在10月13號這一天，美股開低後大幅度反彈，而當天低點也就成為去年Q3、Q4的最低點。反彈行情是不是會再次上演誰都不知道，但是我們可以知道對於一部分以技術面指標進行操作的人來講，目前並非所有指標都空頭。
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公債利率部分，10年期美國公債利率從前一周(3/17)的3.397%進一步下滑到3.372%、下跌25個基點；2年期美國公債利率則是從3.846%下降到3.767%、掉了79個基點。
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公債利差部分，美國公債10年減2年利差從前一周(3/17)負0.42%上升到(3/23)負0.38%；10年減3個月利差則是從前一周(3/17)負1.02%下降到(3/23)負1.36%。
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再從信用利差的角度來看，從前一周(3/17)的5.17來到(3/23)5.10，反映在信用利差部分有所改善。
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而在債券型ETF的表現上，：
美國20年期公債ETF(TLT)持平
美國7-10年期公債ETF(IEF)上漲0.63%
美國1-3年期公債ETF(SHY)上漲0.30%
美國投資等級債券ETF(LQD)上漲1.37%
美國非投資等級債ETF(HYG)上漲0.31%
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至於目前市場對於FED未來的升息預期，CME的FedWatch工具顯示5月、6月可能暫停升息，而7月份降息一碼的機率為54%、降息兩碼的機率甚至超過三成。至於對今年底12月份的FED利率預估，目前市場推測可能是4%或4.25%，這代表從現在到年底前，會有將近三碼到四碼的降息幅度。至於債券市場能不能持續這麼樂觀下去，或許到了這周五美國公布PCE通膨數據之後就能知道了。
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外匯部分，過去一周在貨幣型ETF的表現上，歐元上漲0.96%表現最強，其次是日圓(+0.85%)和瑞郎(+0.66%)。美元指數則是在過去一周下跌0.60%，所以如果漲跌幅程度比美元指數大就算「波動大」的話，那麼前一周(3/17)根據ETF折溢價幅度提出的「澳幣、瑞郎這周波動程度可能比較大」的觀點算是勉強猜對。澳幣過去一周下跌0.65%，瑞朗則是上漲0.66%。
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目前最新(3/17)的外匯ETF折溢價情況：美元指數溢價0.04%、歐元折價0.03%、英鎊折價0.02%、日圓折價0.07%、瑞郎折價0.21%、澳幣溢價0.03%、加幣溢價0.17%
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所以，從折溢價幅度來看，瑞郎、加幣未來一周的波動程度可能相對較大。
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未來一周的重要經濟數據可以參考音頻的逐字稿【附錄】內容，比較需要留意的會是在周四的德國3月份CPI和周五的美國PCE通膨數據，這部分可能影響市場對於衡量ECB和FED升息強度的相對力道。
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另外，這周五(3/31)是季底最後一天，市場上股債部位調整的影響性可能還是會對於行情帶來衝擊性。
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以上是今天所有內容，我們下次見。
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【附錄】
下周一(3/27)：德國Ifo商業景氣指數
下周二(3/28)：美國消費者信心指數、通膨預期
下周三(3/29)：德國消費者信心指數
下周四(3/30)：歐元區經濟景氣指數、德國3月份CPI年增率、美國Q4的實質GDP年化季增率終值、美國初領/續領失業金人數
下周五(3/31)：日本CPI年增率、中國官方製造業PMI、歐元區CPI年增率、美國PCE物價指數年增率、美國芝加哥PMI